随着游戏版号逐渐恢复正常发行，我国游戏市场重回增长快车道，行业景气度也逐步回升。伽马数据显示，2023年1-6月，中国自主研发游戏国内市场实际销售收入1217.84亿元，环比增长24.53%。

近期，凭一句“我是渣渣辉，是兄弟就来砍我”走红全网的“贪玩蓝月”系列游戏迎来好消息，其母公司广州中旭未来科技有限公司（以下简称“中旭未来”）成功通过了港交所上市聆讯，即将正式登陆港股主板市场。招股书显示，中旭未来近三年营收复合增速高达75.25%，这一成绩可谓十分亮眼。

未来中旭未来能否一直保持在这一增长态势？竞品日渐增多的情况下，中旭未来的“贪玩蓝月”又能否一直屹立不倒？这份招股书中的内容，或许有我们想要的答案。

中旭未来布局“吃喝玩乐”，助力营收持续增长

游戏产业与发展迅速的数字经济相伴相生，已然成长为一个体量巨大的产业板块。据中商情报网消息，截至2023年6月，我国网络游戏用户规模达5.50亿人，较2022年12月增长2806万人，占网民整体的51.0%。

伴随游戏产业的快速增长，近三年，中旭未来的营收业绩也取得同步上扬。招股书显示，2020年、2021年、2022年，公司产生收入分别为28.7亿元、57.4亿元、88.2亿元，年复合增速高达75.25%。

自成立以来，中旭未来在“玩”上已经营销并运营超过310款游戏产品，目前正在运营的游戏产品多达90款。相关数据显示，中旭未来目前在运营的游戏产品已累计拥有近4.2亿注册用户，其中平均月活跃用户达到940万，付费用户转化率达到17.7%，平均客单价（ARPPU）约为500元，整体超过行业平均水平的10倍。

从游戏板块的收入分布来看，中旭未来主要有联运和自营两种模式。招股书披露，2020年、2021年、2022年和2023年截至4月30日，自营游戏收入在该公司总收入的占比分别为84.2%、82.8%、72.2%、73%和65%。

尽管目前自营模式仍然占据公司总收入的较大比例，但整体占比逐年呈下降趋势，与此同时，联运模式的收入占比则在迅速增长。这一趋势的原因在于，联运模式有助于游戏开发商与合作平台共享利益和风险，从而实现双方利益的最大化。

游戏板块的逐渐壮大，中旭未来没有止步于此。近年来中旭未来也将业务拓展“吃”和“乐”两大板块，成功孵化出了“渣渣灰”即食品牌和BroKooli潮玩品牌。由于，中旭未来旗下最具影响力的传奇系列游戏，其核心用户主要集中在30-39岁年龄段，而潮玩和即食食品的“加入”有助于更好的触达95后、00后，在扩大目标用户群体上起到了补充的作用。

这其中，主打“吃”的“渣渣灰”速食食品创立于2020年底，主营产品为速食米粉。我们可以看到，在抖音平台上，截至目前渣渣辉官方店已经拥有72.5万粉丝，累计销量达735.3万份。招股书显示，按照商品交易总额计算，“渣渣灰”还是速食食品行业中增长最快的品牌之一。

“喝”方面，目前，中旭未来仅在官网主页新增一栏，暗示后续会新增酒水品牌创新“喝”领域，具体详情还需等待。

“乐”方面，中旭未来则瞄准了潮玩行业，2021年是中国潮玩行业集中爆发的一年，一路高开高走的泡泡玛特，以及紧随其后诞生了众多的新兴潮玩品牌。在这股热潮下，中旭未来顺势推出了以西兰花头大叔为形象的潮流玩具“Bro Kooli”，并成功收获了一批年轻粉丝的喜爱。

尽管，中旭未来抓住市场的风向，结合自身游戏开发商的特性，完成了两次较为成功的横向跨界。然而，增长迅速的速食食品业务和潮玩业务，还不足以成为中旭未来新的支柱。

招股书显示，2021年，速食食品业务收入为3033万元，占公司总收入的0.5%；2022年上半年，该项业务收入6677万元，占其收入的比重提升至1.5%。毛利方面，米粉产品2022上半年毛利为43%，而同期中旭未来自营游戏产品的毛利高达95%。同时，潮玩业务尚未实现有效营收。

整体来看，中旭未来公司正围绕“吃”“喝”“玩”“乐”进行战略布局。目前，除了"玩"领域之外，这几个战略板块尚未实现规模效应。为了实现持续增长，中旭公司目前的重点仍然是强化在"玩"领域的竞争壁垒，并扩展其边界，为后续“吃”、“乐”发展提供有力的“弹药”。

继续在“玩”上下功夫，中旭未来计划冲刺海外

尽管，中旭未来有大量在运营的热门游戏，但随着国内游戏市场的成熟度逐渐提高，市场对游戏质量和内容的要求也在不断提升，竞争越发激烈。

目前，公司旗下的标志性游戏包括原始传奇、古云传奇等。从题材来看，产品风格大多是仙侠、武侠世界观下的《传奇》类游戏 。伽马数据显示，传奇类游戏的核心用户主要集中在30-39岁的中年男性。该年龄段用户拥有较强的付费能力，但在线时间不长且流动性较大。因此，核心用户的不稳定也会给中旭未来的发展带来压力。

除了来自内部的压力，外部压力也不容小觑。据DataEye游戏观察消息，2022年传奇题材赛道投放游戏数同比增长36.7%，增幅明显。加之，游戏业务在较长一段时间仍会是公司的主要营收入来源。所以，整体的业务版图上，中旭未来或许需要寻找新的突破点。

对此，中旭未来在招股书中表示，计划投资开发根植于海外市场本地化的游戏产品，把募集资金用于开发海外营销营运能力，通过邀请国际名人以及KOL参与线下玩家社区活动，拓展全球合作分销渠道。

如今，游戏公司出海持续释放积极信号，国产游戏产品以及出海发行商数量均呈现一定增长。《2022年中国游戏出海情况报告》显示，在全球重要出海移动游戏市场流水TOP100的产品中，美国、日本、英国、德国市场中的国产游戏产品数量实现了连续两年增长，日本、英国、德国市场的中国海外发行商数量也呈增长态势。

面对巨大的蓝海市场，近年来，绝大多数游戏公司，都在卯着劲出海，然而对中旭未来来说，出海之路依旧任重而道远。

目前中旭未来旗下的标志性游戏类型基本为MMORPG（即大型多人在线角色扮演游戏）。与海外更青睐的策略类游戏（SLG）与休闲游戏（三消类）存在差异。鉴于不同类型游戏在故事背景、操作逻辑和用户群体方面存在差异，中旭未来需要一定时间来调整以适应海外市场的需求。

此外，一款游戏想在海外打开市场，其核心还是在于本地化运营思路。如何跨越文化差异贴合当地玩家的喜好。例如，印尼市场用户偏爱明艳色彩和大胆创意的广告设计。而越南市场以女性为主，玩家更为青睐可爱的亚洲美术风格。

对此，中旭未来有自己的王牌，其旗下的出海平台菲凡游戏是广州第一批出海先锋，擅长MMO、ARPG，卡牌等中重度类产品发行运营，并熟知海外多地的细节化推广。

据今报在线消息，近期，菲凡游戏出品的手游《MU：无限金蛋》上线当日即登顶越南双端免费榜及畅销榜第一，连续一个月霸占越南iOS及谷歌榜首，并获得谷歌和苹果双推荐，首月新注册用户数达80万。

但归根结底，游戏出海考验的是产品内容。数量攀升的背景下，质量上良莠不齐，同质化的内容更加无法崭露头角。目前，国内游戏出海的头部公司，腾讯网易都已经重回这一思路，开发周期拉长，加大本地化投入，走精品化路线。

而在国内市场，深耕“贪玩系列”和传奇题材的中旭未来，如今重回内容优先的赛道，能否迅速适应并打造出差异化，这是一次不小的考验。

结语

过去三年，中旭未来凭借“贪玩蓝月”不仅打造了自己的“传奇”故事，还为众多玩家续写了IP情怀。此次，中旭未来即将登陆港股主板市场开启新的旅程，快速成长中的速食食品板块与潮玩板块或将直接受益。

如今，中旭未来正式开启出海计划，面对不同于国内需求的海外市场，中旭未来在游戏类型和本地文化兼容等问题上，都将面临不小的挑战。一往无前的“贪玩游戏”模式能否再次引爆，我们拭目以待。

然而，将中国的游戏送出去，将中国的文化传播出去，是我们这一代人势在必行的事情，大势当前中旭未来已经充分展现了上市公司的担当。

来源：港股研究社